Fiyatlar, Ocak 2025'ten bu yana yüzde 45 değer kaybetti. 2022 enerji krizi zirvesine kıyasla ise yüzde 90'dan fazla geriledi. Avrupa depolama tesisleri 30 Kasım 2025 itibarıyla yüzde 75 doluluk oranında çalışırken, bu oran beş yıllık ortalamanın yüzde 10 altında kaldı. Almanya'da ise doluluk yüzde 67 seviyesinde ve mevsim normallerinin yüzde 20 gerisinde seyretti.
ABD LNG İhracatının Artışı Fiyatları Baskılıyor
ABD'nin Avrupa'ya yönelik LNG ihracatındaki yükseliş, fiyat düşüşünün başlıca nedeni olarak öne çıkıyor. Kpler verilerine göre, 2025 yılında ABD kargoları Avrupa LNG ithalatının yüzde 56'sını oluşturdu. Asya talebinin zayıf seyretmesi ve ABD'deki üretim kapasitesinin güçlenmesi, Avrupa'yı Amerikan LNG'sinin en önemli varış noktası haline getirdi.
Bu gelişme, TTF ile Henry Hub arasındaki fiyat farkını daralttı. Fark, 2025 başında 12 $/MMBtu seviyesindeyken, Mayıs 2021'den beri en düşük 4,8 $/MMBtu'ya indi. Şu anda TTF 10 $/MMBtu'nun biraz altında kalırken, Henry Hub ortalama 5.045 $/MMBtu olarak kaydedildi. 2022 krizinde TTF 350 €/MWh'e (yaklaşık 100 $/MMBtu) ulaşmış ve fark 90 $/MMBtu'yu aşmıştı. ABD arzı, Rusya'nın azalan payını dengeleyerek enerji piyasalarındaki dengesizliği giderdi.
Avrupa, bu ithalatla kış talebini karşıladı. ABD LNG terminalleri tam kapasite çalışırken, Avrupa limanları ek sevkiyatları hızla entegre etti. Bu akış, kıtlık risklerini azalttı ve spot piyasalarda istikrar sağladı. Uzmanlar, ABD'nin LNG altyapı yatırımlarının uzun vadeli bir bolluk dönemi başlattığını belirtiyor.
Uzman Tahminleri ve Gelecek Beklentileri
Goldman Sachs analistleri, küresel arz artışının depolama seviyelerini yükselteceğini ve TTF fiyatlarını daha da düşüreceğini öngörüyor. Emtia araştırmaları müdürü Samantha Dart, TTF'yi 2026'da 29 €/MWh, 2027'de 20 €/MWh olarak tahmin ediyor. 2028-2029 döneminde depolama sıkışıklığı fiyatları 12 €/MWh'ye kadar indirebilir ve Henry Hub'ı 2,70 $/MMBtu seviyesine çekebilir.
Uzun vadede ise tablo değişebilir. 2030 sonrası Çin'in karbonsuzlaştırma politikaları ve Asya'daki LNG altyapı yatırımları, talep baskısını artırabilir. Bu durum, transatlantik arbitrajı canlandırarak 2033'ten itibaren Henry Hub'ı 4 $/MMBtu'nun, TTF'yi 30 €/MWh'in üzerine taşıyabilir. Goldman Sachs, bu eğilimin on yıl süreceğini vurguluyor.
Avrupa Birliği, yenilenebilir enerji geçişini hızlandırarak doğal gaz bağımlılığını azaltmayı planlıyor. Kısa vadede ise ABD LNG'si, enerji güvenliğini güçlendiriyor. Piyasalar, kış sonuna kadar düşük fiyatları izleyecek.
Küresel Enerji Dengesi ve Piyasa Etkileri
ABD LNG'sinin Avrupa'ya yönelimi, küresel enerji akışlarını yeniden şekillendiriyor. Rusya'nın arzındaki daralma, 2022 krizinden beri devam ederken, ABD bu boşluğu doldurdu. Sonuçta, Avrupa'da enerji fiyatlarındaki volatilite azaldı ve sanayi sektörü nefes aldı. Düşük fiyatlar, hanehalkı faturalarını da olumlu etkiledi.
Asya pazarlarının zayıf talebi, Avrupa'nın lehine döndü. Çin ve Hindistan'daki ekonomik yavaşlama, LNG rekabetini hafifletti. Uzmanlar, bu durumun geçici olduğunu ve Asya'nın toparlanmasıyla dengelerin değişebileceğini söylüyor. Avrupa, çeşitlendirilmiş ithalat stratejisiyle riskleri yönetiyor.
Piyasa katılımcıları, depolama doluluklarının kış sonunda kritik rol oynayacağını düşünüyor. Mevcut seviyeler düşük olsa da, ABD sevkiyatları telafi sağlıyor. Gelecek yıl için kontratlar, düşük fiyat beklentisiyle şekilleniyor. Bu gelişme, enerji geçişinin karmaşıklığını bir kez daha ortaya koyuyor.
