JPMorgan, altın rallisinin uzun sürmeyeceği yönündeki görüşlerin “makul” görünebileceğini ancak bankanın bu beklentiye katılmadığını açıkladı. Kuruma göre, merkez bankalarının güçlü talebi altın fiyatlarını desteklemeye devam edecek.
Son dönemde rekor seviyelere yaklaşan altın fiyatlarına ilişkin “yükseliş sona eriyor mu?” sorusu gündemdeki yerini korurken, ABD merkezli yatırım bankası JPMorgan’dan dikkat çeken bir analiz geldi.
“Ralli bitebilir” görüşü makul ama eksik
JPMorgan Private Bank tarafından yayımlanan değerlendirmede kıdemli yöneticiler Kriti Gupta ve Justin Biemann, altının son beş yılda yüzde 170’in üzerinde değer kazandığını hatırlattı.
Analizde, yükselişin jeopolitik belirsizlikler ve küresel risk algısıyla bağlantılı olduğu vurgulanırken, “Altın rallisinin uzun sürmeyeceğine dair makul bir argüman var ancak biz bunun yanlış olduğunu düşünüyoruz” ifadelerine yer verildi.
Merkez bankaları en büyük itici güç
Rapora göre altın fiyatlarının en önemli belirleyicisi merkez bankalarının alımları olmaya devam ediyor.
2022’de Rusya-Ukrayna savaşının başlamasının ardından net altın alımları iki katına çıktı.
2025 itibarıyla gelişen piyasa merkez bankalarının rezervlerinde altının payı yaklaşık yüzde 19 seviyesinde.
Bu oran gelişmiş ekonomilerde yaklaşık yüzde 47.
Çin’in rezervlerinde altının payı yüzde 8,6 düzeyinde ve artış eğilimi sürüyor.
2025 yılı beklentilerine göre merkez bankalarının yüzde 95’i küresel altın rezervlerinin artacağını öngörürken, yalnızca yüzde 5’i değişim bekliyor.
2026 için güçlü talep beklentisi
JPMorgan Global Research, 2026 yılında da yatırımcı talebi ve merkez bankası alımlarının güçlü kalacağını tahmin ediyor.
Bankanın projeksiyonuna göre, 2026’da merkez bankası talebi çeyrek başına ortalama 585 ton seviyesinde olabilir.
Bireysel yatırımcı cephesinde ise altına yönelim sürüyor ancak altın ETF’lerindeki toplam varlıklar yaklaşık 100 milyon ons ile 2020’de görülen 110 milyon ons rekorunun altında bulunuyor. ETF varlıkları, küresel merkez bankası rezervlerinin yaklaşık yüzde 8’ine karşılık geliyor.
Sonuç: Belirsizlikler altını desteklemeye devam edebilir
JPMorgan’ın değerlendirmesine göre, jeopolitik riskler ve merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri altın fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir. Banka, kısa vadeli düzeltmeler yaşansa bile yapısal talebin güçlü kalabileceği görüşünde.
